这也带来了一个问题，即流动性管理与稳定币危机的救助。 在货币局制度下通常不存在独立的货币政策，也没有传统意义上的最后贷款人机制。稳定币相较于线下货币局的好处是，它基于算法的自动兑换机制能够更及时地提供流动性。但是这一机制不能够解决底层资产缺口导致的流动性问题。 如果稳定币发行者的储备账户中根本没有足够的资产来支持 发行新的稳定币，那么无论算法多么高效，都无法凭空创造出底层资产来填补缺口。这种情况下 ...

文/中国银行原首席研究员宗良，对外经济贸易大学中国金融学院博士研究生李根近年来，稳定币成为全球加密资产市场的焦点，并引发了国际社会的广泛关注。2025年6月17日，美国国会参议院通过了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《GENIUS法案》）。